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长方照明“投资者回报”系列文章 2:回归理性投资 投资者切忌盲目跟风炒新

  • 发布时间:2012-10-09
  • 我国资本市场的新股交易历来比较活跃,股价波动较大。不少中小投资者认为新股没有套牢盘,有炒作空间。事实上,由于新股没有历史交易记录,而且上市首日不同投资者之间的博弈容易产生“羊群效应”,盲目跟风的风险巨大,中小投资者应当谨慎参与。

      深交所统计数据显示,新股上市首日的投资者结构具有一定的特点,买入者主要是个人投资者,其中一批资金量大、频繁进行新股买卖的大户(简称炒新大户)往往起到重要作用。例如,今年6月份以来上市首日涨幅较大的凯利泰(300326)、亿利达(002686)、津膜科技(300334)和金河生物(002688)4只股票中,有200多个账户对单只股票上市首日累计委托在一万股以上,而且从2011年初到2012年7月26日间买入新股次数居于前10%,平均交易新股54只(最多的为173只),平均持股规模248.5万元。炒新大户多为职业投资者,通常有10年以上参与股市的经验,对市场动态和投资者心理非常了解。他们会有选择地介入新股炒作,一般选择具有炒作题材、机构评价较高、发行市盈率较低、网上配售中签率较低、网下配售申购倍数较高、流通盘较小的股票。在操作上具有抢先买入、短线持有、迅速卖出的特点,主要在开市集合竞价期间和开市后十分钟内高价申报买入,在新股上市次日迅速卖出。

      炒新大户炒作新股的思路和手法比较一致,容易形成群体效应。他们在开市集合竞价的高价委托行为,会推高新股开盘价,而开市后十分钟内的集中买入则进一步推升了股价,同时形成交投活跃的局面,从而容易引发其他投资者跟风炒作的“羊群效应”,推动股价继续上升。从统计数据看,频繁炒新的大户群体中参与户数越多的股票,上市首日涨幅和换手率越大。

      实证研究表明,参与新股炒作风险较高,而盲目跟进的中小投资者往往损失更大。例如2012年7月5日上市的津膜科技,上市次日起股价连续下跌,到7月30日,四分之三的中小投资者亏损,平均亏损11.7%,而炒新大户有四成多盈利,亏损的炒新大户损失平均亏损为3.7%。广大投资者交易新股时切勿盲目跟风,成为最后的风险承担者。

      近年来,深交所一直对频繁炒新、异常交易多发的账户实施重点监控,视情况对其采取事前提醒、事中警示、事后规范等一系列监管措施,并已于今年年中发布了《新股上市初期异常交易行为监控指引》,要求投资者严格按照指引要求参与新股交易。同时,在推动会员深化投资者适当性管理方面,深交所建立了新股上市首日风险提示制度,对于首日涨幅较大的新股,除要求上市公司及时发布风险提示公告外,还要求会员以有效方式提醒相关投资者阅读公告,切实防范炒新风险。

    下一步,深交所将继续强化对新股交易的监控,对涉嫌操纵市场等违法违规的,将上报中国证监会查处。请广大投资者务必时刻牢记风险,理性投资,合规交易,切勿盲目跟风炒作。

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